上周，石油输出国组织（欧佩克）与13个非欧佩克产油国达成协议，从明年1月1日起，在欧佩克将成员国总产量从目前水平减少120万桶/天的基础上，以俄罗斯为代表的非欧佩克产油国也同意将产量缩减55.8万桶/天。受此影响，国际油价短时间内出现较大幅度上涨。但是，欧佩克和非欧佩克的减产协议对油价到底有多大的提振作用，能够持续多久，仍然充满不确定性。

　　受上述减产协议影响，上周北海布伦特原油价格站上50美元/桶。在非欧佩克成员国宣布减产后，油价曾一度涨至55美元/桶。这一走势似乎预示着国际油价已经准备好迎来一个新的上升周期。但是，鉴于以往欧佩克成员国对产量协议的执行情况，市场对成员国执行此次减产协议的预期也并不完全持乐观态度。一些市场分析人士指出，部分欧佩克成员国很有可能在明年执行协议的过程中“打折扣”，不严格执行减产协议。若如此，非欧佩克成员国也极有可能紧随其后拒不执行相关协议。一旦这种情况出现，那就意味着此次减产协议名存实亡。

　　此外，如果明年上半年市场对减产的反应不积极，油价涨幅未达到产油国的预期，减产协议也会在一定程度上受到威胁。对于参与减产的非欧佩克成员国而言，同意达成协议是因为减产“利大于弊”。但如果油价上涨无法让这些国家获得减产带来的实际利益，这些国家继续执行减产协议的意愿自然会大打折扣。

　　对减产协议构成威胁的另一个因素来自页岩油。一旦国际油价受减产协议提振持续回升，美国页岩油产能将很快大规模回归市场。届时油价将面临新一轮下行压力。市场分析人士预计，如果国际油价涨至60美元/桶，每天将有至少30万桶页岩油产量重回市场。这部分产能将成为未来一段时间国际原油市场最大的不确定因素。